某公司估计在目前的营运政策下，今年赊销净额将达100万元。该公司销售的变动成本率为0.8，资本成本为16%。目前的信用政策为N／25，即无现金折扣。由于部分客户经常拖欠货款，平均收现期为30天，坏账成本为1%。该公司的财务主管拟改变信用政策，信用条件为2／10，N／40，预期影响如下：销售额增加10万元；增加部分的坏账成本比率为4%；全部销售的平均收现期为45天；估计占赊销额50%的客户会享受折扣，此外由于销售规模增加，企业需每年追加存货资本占用5万元。 （1）计算改变信用政策预期相关资本变动额。 （2）计算改变信用政策预期利润变动额。 （3）若信用期延长为40天，销售额增加10万元，增加部分的坏账成本比率为4%；全部销售的平均收现期为45天，估计占赊销额50%的客户会享受折扣，企业所能提供的最高折扣率为多少。
正确答案:（1）改变信用政策预期相关资本变动额：
应收帐款增加额=（（110×45）/360）×0.8-（（100×30）/360）×0.8=4.333万元
改变信用政策后资本额=4.333+5=9.333（万元）
（2）改变信用政策后预期利润变动额：
销售收入增加=10-110×50%×2%=8.9（万元）
变动成本增加=10×0.8=8（万元）
信用政策前收益增量=8.9-8=0.9（万元）
应收账款机会成本增加额=9.333×16%=1.4933万元
坏账增加额=10×4%=0.4万元
信用政策后利润变动额=0.9-（1.4933+0.4）=-0.9933（万元）
改变信用政策后利润变动额小于零，因此不应改变政策。
（3）10×（1－0.8）－110×50%×X=0.4＋1.4933
X.0.2%
应收帐款增加额=（（110×45）/360）×0.8-（（100×30）/360）×0.8=4.333万元
改变信用政策后资本额=4.333+5=9.333（万元）
（2）改变信用政策后预期利润变动额：
销售收入增加=10-110×50%×2%=8.9（万元）
变动成本增加=10×0.8=8（万元）
信用政策前收益增量=8.9-8=0.9（万元）
应收账款机会成本增加额=9.333×16%=1.4933万元
坏账增加额=10×4%=0.4万元
信用政策后利润变动额=0.9-（1.4933+0.4）=-0.9933（万元）
改变信用政策后利润变动额小于零，因此不应改变政策。
（3）10×（1－0.8）－110×50%×X=0.4＋1.4933
X.0.2%
答案解析:有
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